Wo ist all das Geld geblieben? – Where Has All The Money Gone?

zur englischen Version „Ich bin sehr neugierig zu erfahren, wo die fehlenden Banknoten sind, denn nicht nur Großbritannien hat den Überblick über sein Bargeld verloren. In vielen Ländern ist die Verwendung von Bargeld für Zwecke wie Einkaufen seit vielen Jahren stetig zurückgegangen, während die Menge des „in Umlauf befindlichen“ Bargeldes stetig zugenommen hat. Dies gilt z. B. für Amerika und Australien ebenso wie für Großbritannien und Europa“, so ein aktueller Beitrag des Wirtschaftsmagazins Forbes. Müssen Sie auch bald eine Steuererklärung machen? Wenn ja, dann sollten Sie unbedingt diesen Beitrag lesen, denn während der Coronapandemie wurden Konzerne „gespeist“ trotz der Rekordumsätze, die noch im März 2020 verkündet wurden. Genau diese Konzerne nutzen die vielen Schlupflöcher, die das Steuersystem bietet. Panama Papers, Malta-Files, Paradise Papers – immer neue Unternehmensteuer‐Skandale erinnern daran, dass die Steuervermeidung bei Unternehmen noch immer weit verbreitet ist. Fakt ist, dass die Verwendung von Bargeld für legitime Aktivitäten zurückgegangen ist, während die Verwendung von Bargeld für Steuerhinterziehung, Drogenhandel, Geldwäsche, Zahlungen an korrupte Beamte usw. zugenommen hat. 

Wo ist all das Geld geblieben?

Genau diese Frage stellt sich  David G.W. Birch in einem Beitrag auf Florbes. Er ist Autor, Berater und weltweiter Kommentator zu digitalen Finanzdiensten. Außerdem wurde Birch zu einer der 15 weltweit beliebtesten Quellen für Geschäftsinformationen gewählt und zu einer der zehn einflussreichsten Stimmen im Bankwesen ( Financial Brand ) ernannt. Er fragt: “ Die Verwendung des Bargelds wird weniger, aber die Menge an Bargeld da draußen steigt. Wo ist das alles?“

Im Vereinigten Königreich erklärte ein Ausschuss von Abgeordneten, die Bank of England sollte versuchen, „fehlendes“ britisches Bargeld in Höhe von 50 Milliarden £ aufzuspüren. Das sind etwa drei Viertel aller existierenden britischen Banknoten! Wo ist also all dieses fehlende Bargeld? Wird das alles von Geldwäschern oder Leuten, die Regierungsbeamte bestechen, benutzt, um COVID-bezogene Verträge zu erhalten, oder gibt es freundlichere Erklärungen?

HELEN HOLMES (INSTAGRAM @THEOFFICEMUSE).

„Ich bin sehr neugierig zu erfahren, wo die fehlenden Banknoten sind, denn nicht nur Großbritannien hat den Überblick über sein Bargeld verloren. In vielen Ländern ist die Verwendung von Bargeld für Zwecke wie Einkaufen seit vielen Jahren stetig zurückgegangen, während die Menge des „in Umlauf befindlichen“ Bargeldes stetig zugenommen hat. Dies gilt z. B. für Amerika und Australien ebenso wie für Großbritannien und Europa“,  so David G.W. Birch in einem Beitrag auf Florbes

Down Plunder

Schauen Sie sich Australien als Beispiel an. Der Gouverneur der Reserve Bank of Australia (RBA), Philip Lowe, wies darauf hin, dass „für jeden Australier vierzehn 100-Dollar-Scheine ausgegeben werden, dreißig 50er und sieben 20er“, bevor er weiter fragte, wo genau die 3.000 Dollar pro Australier sind, und sagte: „Ich für meinen Teil habe nicht annähernd diesen Betrag„. Ich auch nicht, obwohl ich gerade erst nachgesehen habe und 25 Dollar in meinem Reisegeldbeutel habe. Eine Erklärung dafür ist vielleicht, dass viele Besucher am Flughafen ein paar australische Dollars herausholen und dann feststellen, dass sie sie nie brauchen, weil es sich um eine fortschrittliche Nation handelt, in der alle kontaktlos Geld ziehen und dann vergessen, es vor der Abreise auszugeben. Aber das kann nur einen winzigen Bruchteil der Milliarden „im Umlauf“ ausmachen.

Die wichtigste Erklärung der RBA ist, dass sich einige Menschen dafür entscheiden, einen Teil ihres Vermögens in australischen Banknoten vorzuhalten. Im RBA Research Discussion Paper 2018-12 „Where’s the Money‽“ heißt es, von den ausstehenden Banknoten würden etwa 15-35 Prozent zur Erleichterung legitimer Transaktionen verwendet (ich wäre eigentlich überrascht, wären es inzwischen zehn Prozent), während der Rest als Vermögensvorrat oder für andere Zwecke gehortet wird.

Diese anderen Zwecke sind:

  • 10-20 Prozentpunkte auf inländisches Horten (dies erscheint mir jetzt wenig angesichts der mangelnden Transaktionsnutzung und des Verbots von Bargeldtransaktionen über 10.000 $)
  • und bis zu 15 Prozentpunkte auf internationales Horten (was die 25 A$ in der Auslosung in meiner Studie einschließt);
  • 4-8 Prozent werden in der Schattenwirtschaft eingesetzt. Dies erscheint gering, wenn man bedenkt, dass neuere Zahlen zeigen, dass bis zu 1 Milliarde A$ zu einem Zeitpunkt allein von Drogenhändlern einbehalten werden,
  • und 5-10 Prozent verloren gehen.

Übrigens, eine gute Nachricht für die RBA ist, dass einige der fehlenden Banknoten wieder aufgetaucht sind. Ein Mr. Simon Cross wurde in Queensland angehalten, und als die Polizei in sein Auto schaute, fand sie 4,35 Millionen AUD in bar (1,75 Millionen AUD in einem Koffer und 2,61 Millionen AUD in einem Karton). Ich bezweifle nicht, dass Mr. Cross‘ Vorliebe für mit Bargeld gefüllte Pappkartons legitim und eine völlig vernünftige Reaktion auf die niedrigen Zinssätze ist, die derzeit auf australischen Sparkonten erhältlich sind.

Kategorisierung des Bargelds

Ob in Amerika, im Vereinigten Königreich oder in Australien, die Verwendung von Bargeld für legitime Aktivitäten ist zurückgegangen, während die Verwendung von Bargeld für Drogenhandel, Geldwäsche, Steuerhinterziehung, Zahlungen an korrupte Beamte usw. zugenommen hat. Banknoten werden statistisch gesehen nicht zum Kauf von Dingen verwendet. Bargeld ist nicht mehr in erster Linie ein Tauschmittel. Die neuesten Zahlen der Bundesbank zeigen, dass neun von zehn in Deutschland ausgegebenen Euro-Banknoten nie im Zahlungsverkehr verwendet, sondern im In- und Ausland als Wert- Aufbewahrungsmittel gehortet werden. Nicht etwa nur „selten genutzt“ oder „unregelmäßig benutzt“, sondern nie benutzt. Die Banknoten sind gar nicht im Umlauf, sondern werden unter Matratzen gestopft, wo sie nicht einmal Teil der Schattenwirtschaft sind.

Vor einigen Jahren schrieb ich über die Kategorisierung der Nachfrage nach Bargeld durch die Bank of England. Ich fand ihre Aufschlüsselung erhellend, sodass ich dachte, es könnte hilfreich sein, diese Kategorien noch einmal aufzugreifen, damit sie uns bei unserer Diskussion helfen könnten:

  1. Transaktionen. Hier sind die Trends eindeutig. Die Technologie treibt Veränderungen voran, die sich aber nur schwach auswirken. Mit anderen Worten: Die neue Technologie verringert zwar die Menge des im Umlauf befindlichen Bargeldes, aber eigentlich recht langsam. Wie jedoch im vierteljährlichen Bulletin der Bank of England für November 2020 dargelegt wird, hat sich während der COVID-Krise die Art und Weise, wie die Menschen Bargeld verwenden, verändert. Die Menschen geben weniger Bargeld aus, aber der Gesamtwert der im Umlauf befindlichen Banknoten hat sich erhöht, sodass sich die „Bargeldlücke“ zwischen der Verwendung bei Transaktionen und der Gesamtnachfrage der Banken vergrößert hat.
  2. Gehortete Schätze. Hierbei handelt es sich um Geldvorräte, die rechtmäßig erworben wurden, sich aber außerhalb des Bankensystems befinden. Wenn die Menge des gehorteten Bargeldes zugenommen hat, dann deutet dies darauf hin, dass die Menschen das Vertrauen in formelle Finanzdienstleistungen verloren haben oder sich über Verlust, Diebstahl und Inflation freuen, wenn sie ihren Wertvorrat aufbrauchen, während sie auf die Sicherheit von Bankeinlagen verzichten, unabhängig vom Wert der gezahlten Zinsen.
  3. Verstecke. Hierbei handelt es sich um Geldvorräte, die illegal erworben oder außerhalb des Bankensystems gehalten werden, um kriminelles Verhalten zu erleichtern. Prof. Charles Goodhart (London School of Economics) und Jonathan Ashworth (britischer Ökonom bei Morgan Stanley MS -0,5%) weisen darauf hin, dass das Verhältnis der Währung zum BIP (Bruttoinlandsprodukt) im Vereinigten Königreich gestiegen ist, und argumentieren, dass das rasche Wachstum der Schattenwirtschaft eine Hauptursache dafür sei. Zwei ziemlich offensichtliche Faktoren, die sie hervorheben, sind die Erhöhung der Mehrwertsteuer auf 20% und die anhaltende Zunahme der selbständigen Erwerbstätigkeit, die beide dazu dienen, den Beitrag von Bargeld zur Schattenwirtschaft zu verstärken.
  4. Ausfuhren. Die Menge an Bargeld, die exportiert wird, ist schwer zu berechnen, obwohl die Bank selbst anmerkt, die £50-Note werde „in erster Linie von Devisengroßhändlern im Ausland nachgefragt“. Ich vermute, ein Teil davon wird für Transaktionen von Touristen und Geschäftsleuten, die nach Großbritannien kommen, verwendet, und […] ein Teil davon gehortet, aber der starke Verdacht muss doch wohl bestehen, dass viele dieser Scheine in Verstecke gehen.

Wie Sie sehen, gibt es einen wichtigen Unterschied zwischen Horten und Verstecken. Ich habe den starken Verdacht, dass Banknoten (insbesondere die 100-Dollar-Scheine, auf die sich der Gouverneur bezieht) zunehmend in Verstecken zu finden sind. In diesem Fall kann ich den Parlamentariern sagen, dass das Schicksal der fehlenden britischen Milliarden in £50-Noten nicht besonders mysteriös ist. Vor einigen Jahren sagte das britische Finanzministerium, diese Banknoten würden „selten“ für Routinetransaktionen verwendet und es gebe eine „Wahrnehmung“, dass sie für Geldwäsche, verdeckte Wirtschaftsaktivitäten und Steuerhinterziehung verwendet würden. Diese Wahrnehmung ist übrigens ziemlich weit verbreitet, und zwar nicht nur unter „hyperaktiven“ Bloggern und kryptischen Kommentatoren. Ich erinnere mich noch, als Peter Sands, der ehemalige Leiter von Standard Chartered, sagte,  die Verwendung der 50 Pfundnoten sei in erster Linie illegal und er sei wohl der größte Mainstream-Banker überhaupt. Zusammenfassend bin ich daher der Meinung, dass die Schätzungen der Zentralbanken in Bezug auf das Horten großzügig sind und dass es die Schattenwirtschaft ist, die das Wachstum des „Bargeldumlaufs“ anheizt.

Bargeldmangel und Steuerschlupflöcher

Wenn die Menge an Bargeld, die verstaut wird, tatsächlich gewachsen ist, dann erleichtern die Zentralbanken zunehmend ein Steuerschlupfloch, für das der Rest von uns aufkommen muss. Deshalb fand ich es angesichts der Tatsache, dass niemand sie für legitime Zwecke verwendet, seltsam, als die Bank von England beschloss, die 50-Pfund-Note auf den neuesten Stand zu bringen und sie aus Plastik herzustellen. Robert Jenrick, der damalige Schatzminister des Finanzministeriums, begründete die damalige Entscheidung damit, dass „die Menschen so viel Auswahl wie möglich haben sollten, wenn es um ihr Geld geht, und wir sorgen dafür, dass das Bargeld hier bleibt“.

  1. Mai 2018, Deutschland, München: Munition, Schusswaffen, kokainhaltige Päckchen und Bargeld auf einem Tisch liegend während einer Pressekonferenz im Landeskriminalamt Bayern. In der Pressekonferenz werden Bayerns Innenminister und Polizei Einzelheiten und Hintergrund-Informationen zum Ermittlungsverfahren gegen zwölf Verdächtige bekannt geben, die im Zuge der Kokainverhaftung festgenommen wurden. Foto: Peter Kneffel/dpa (Foto: Peter Kneffel/picture alliance via Getty Images)

Sicher wollen Drogenhändler von der Möglichkeit Gebrauch machen, in bar zu operieren, aber wie viel Gewicht sollte ihren Anforderungen beigemessen werden? Was ist mit anderen Gruppen, die Bargeld bevorzugen? Nach Schätzungen der britischen Steuerbehörde entfällt fast die Hälfte der Steuerschlupflöcher auf kleine Unternehmen, und auf sie entfällt fast dreimal so viel der fehlenden Steuern wie auf „Kriminelle“. Ich bin mir nicht sicher, ob diese beiden Gruppen Wähler sind, aber diese Zahlen müssen in gewissem Maße die Abneigung der Regierung erklären, denjenigen Unannehmlichkeiten zu bereiten, die für den Löwenanteil der fehlenden Steuern verantwortlich sind.

Siehe unseren Beitrag der Netzfrauen : Wie Konzerne Europas Kassen plündern! EU verliert jährlich 170 Mrd. Euro Steuer-Einnahmen

„Warum fange ich immer wieder davon an? Es liegt daran, dass die Menschen, die von der Bequemlichkeit von £50-Scheinen profitieren (z. B. Händler, die die Umsatzsteuer vermeiden, Crystal Meth-Hersteller, die die Sozialversicherungs-Steuern umgehen und so weiter), auf Kosten gesetzestreuer, steuerzahlender Bürger (z. B. mich) profitieren. Ich muss bald meine Steuererklärung machen“, so David G.W. Birch in einem Beitrag auf Florbes

Where Has All The Money Gone?

By David G.W. Birch -Forbes

The use of cash is going down but the amount of cash out there is going up. Where is it all?

In the UK, a committee of MPs has said that the Bank of England should be trying to track down £50bn of „missing“ UK currency. This is about three-quarters of all UK banknotes in existence! So where is all of this missing cash? Is it all being used by money launderers or people bribing government officials to obtain COVID-related contracts or are there more benign explanations?

I am very curious to know where the missing banknotes are, because it’s not only the UK that has lost track of its cash. In many countries, for many years, the use of cash for purposes such as shopping has been steadily decreasing while the amount of cash „in circulation“ has been steadily increasing. This is true in, for example, America and Australia as well as in the UK and Europe.

Down Plunder

Look at Australia as an example. The governor of the Reserve Bank of Australia (RBA), Philip Lowe, pointed out that „there are fourteen $100 notes in issue for every Australian, thirty $50s and seven $20s“ before going on to ask where exactly the $3,000 per Aussie is, saying that „I, for one, don’t have anywhere near that amount„. Me neither, although I just checked and I do have A$25 in my travel wallet, so perhaps one explanation is that lots of visitors get some Aussie dollars out at the airport and then discover that they never need them because it’s an advanced nation where everywhere takes contactless and then forget to spend them before they leave. But that can’t account for anything but a tiny fraction of the billions „in circulation“.

The main explanation given by the RBA is that some people choose to hold a share of their wealth in Australian banknotes. The RBA Research Discussion Paper 2018-12 „Where’s the Money‽“ says that of the outstanding banknotes some 15-35 per cent are used to facilitate legitimate transactions (I’d actually be surprised if it was ten per cent by now) with the rest hoarded as a store of wealth or for other purposes.

These other purposes are:

  • 10-20 percentage points to domestic hoarding (this now seems small to me, given the lack of transactional usage and the ban on cash transactions over $10,000) and up to 15 percentage points to international hoarding (which includes the A$25 in the draw in my study);
  • 4-8 per cent are used in the shadow economy. This seems low, given that more recent figures show that up to A$1 billion is held by drug dealers alone at any one time, and
  • and 5-10 per cent are lost.

By the way, some good news for the RBA is that some of the missing banknotes turned up. A Mr. Simon Cross was pulled over in Queensland and when the police looked in his car they found A$4.35 million in cash (A$1.75 million in a suitcase and A$2.61 million in a cardboard box). I don’t doubt that Mr. Cross‘ preference for cardboard boxes full of cash is legitimate and a wholly reasonable response to the low interest rates currently available on Australian savings accounts.

Cash Categorised

Whether in America or the United Kingdom or Australia, the use of cash for legitimate activities has been falling while the use of cash for drug dealing, money laundering, tax evasion, payments to corrupt officials and so on has been rising. Banknotes are, statistically, not being used to buy things. Cash is no longer primarily a means of exchange. The latest figures from the Bundesbank show that nine out of every ten euro banknotes issued in Germany are never used in payments but hoarded at home and abroad as a store of value. Not „rarely used“. Not „infrequently used“. Never used. The notes are not in circulation at all but are stuffed under mattresses where they are not even part of the shadow economy.

A few years ago I wrote about the Bank of England’s categorisation of the demand for cash. I found their breakdown helped, so I thought it might be helpful to revisit these categories to help with our discussion:

  1. Transactions. Here, the trends are clear. Technology is a driver for change but that the impact is weak. In other words, new technology does reduce the amount of cash in circulation, but actually quite slowly. However, as the Bank of England’s quarterly bulletin for November 2020 points out, during the COVID crisis the way people use cash changed. People are spending less cash, but the total value of banknotes in circulation has increased so that the “cash gap” between transactional usage and aggregate demand for banks has widened.
  2. Hoards. These are stores of money legally acquired but held outside of the banking system. If the amount of cash that is being hoarded has been growing then that would tend to indicate that people have lost confidence in formal financial services or are happy to have loss, theft and inflation eat away their store of value while forgoing the safety and security of bank deposits irrespective of the value of the interest paid.
  3. Stashes. These are stores of money illegally acquired or held outside the banking system to facilitate criminal behaviour. Prof. Charles Goodhart (London School of Economics) and Jonathan Ashworth (UK economist at Morgan Stanley MS +0.1%), note that the ratio of currency to GDP in the UK has been rising and argue that the rapid growth in the shadow economy has been a key cause. Two rather obvious factors they highlight are the increase in VAT to 20% and the continuing rise in self-employment, both of which serve to reinforce the contribution of cash to the shadow economy.
  4. Exports. The amount of cash that is being exported is hard to calculate, although the Bank itself does comment that the £50 note is „primarily demanded by foreign exchange wholesalers abroad“. I suppose some of this may be transactional use for tourists and business people coming to the UK, and I suppose some of it may be hoarded, but surely the strong suspicion must be that at lot of these notes are going into stashes.

As you see, there is an important distinction between hoards and stashes. I have a strong suspicion that banknotes (in particular those $100 bills that the governor refers to) are increasingly to be found in stashes. In which case, I can tell the parliamentarians that the fate of the UK’s missing billions in £50 notes is not particularly mysterious. A couple of years ago, the UK Treasury said that these notes are „rarely used“ for routine transactions and that there is a „perception“ that they are used for money laundering, hidden economy activity, and tax evasion. This perception is pretty widespread, by the way, and not only amongst itinerant bloggers and crypto commentators . I remember when Peter Sands, the former head of Standard Chartered, said that the main use of the £50 was illicit and he’s about as much of a mainstream banker as you can get. In summary, therefore, I think that central banks’ estimates of hoarding are generous and that it is the shadow economy fuelling the growth in cash „in circulation“.

Cash gaps and tax gaps

If the amount of cash being stashed has indeed been growing then central banks are facilitating an increasing tax gap that the rest of us are having to pay for. This is why, given that no-one is using them for legitimate purposes, I thought it was odd when the Bank of England decided to bring the £50 note up to date and make it out of plastic. Robert Jenrick, then exchequer secretary to the Treasury, explained the decision at the time by saying that „people should have as much choice as possible when it comes to their money and we’re making sure that cash is here to stay“.

Drug dealers certainly want to exercise the choice to operate in cash, but how much weight should be attached to their requirements? What about other groups who favour cash? According to British tax authority estimates almost half of the tax gap is down to small businesses and they account for nearly three times as much of the missing tax as „criminals“. I’m not sure if both of these groups are voters, but these numbers must in some measure account for the government’s reluctance to inconvenience those responsible for the lion’s share of missing taxes.

Why do I keep going on about this? It’s because the people who benefit from the convenience of £50 notes (e.g. tradesmen avoiding sales tax, crystal meth manufacturers avoiding social security taxes and so on) are benefitting at the expense of law-abiding tax-paying citizens (e.g. me) and I have to fill in my tax form soon.

Netzfrauen Ursula Rissmann-Telle und Doro Schreier
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